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中国联通(600050):盈利持续高增 数字经济牵引价值释放

2023-08-10 19:50:39来源:华金证券股份有限公司  


(资料图片仅供参考)

投资要点

事件:2023 年8 月9 日,中国联通发布2023 上半年报告,2023 上半年公司实现营业收入1918.33 亿元,比上年同期增长8.8%,实现归母净利润54.44 亿元,同比增长13.7%,基本每股收益为0.174 元,同比增加10.1%。

利润保持双位数增长,共建共享效益突出。2023年上半年公司实现营业总收入1918亿元,同比增长8.8%,净利润总额达到153 亿元,归属于母公司净利润达到54亿元,同比增长13.7%,净资产收益率达到3.4%,实现近年新高。资产负债率维持在46%,经营现金流392.37 亿元,同比减少8.4%。深入推进与中国电信共建共享,5G 共建共享基站新增15 万站,推进4G 中频一张网,共享基站超越200万站,共享率超过90%,在巴塞罗那2023 世界移动通信大会上,与中国电信联合发布《5G 共建共享指南》,输出共建共享中国经验。

发力数字经济主航道,产业互联网继续引领增长。上半年,公司产业互联网实现收入人民币430 亿元,较去年同期上涨16.5%,占主营业务收入比首次超过四分之一。

打造联通云、“格物”设备管理平台、“资治”政务大数据平台、“墨攻”安全运营服务平台的“一云三平台”产品体系。其中,联通云业务实现收入255 亿元,同比提升36%;物联网业务实现收入54 亿元,同比增长24%;大数据业务实现收入29 亿元,同比提升54%;大安全收入同比增长178%,安全云市场上架产品超过80 款。

大联接拓宽市场空间,物联网融合注入新活力。上半年,公司大联接用户规模达到9.28 亿户,净增超过6600 万户。其中,移动出账用户超过3.28 亿户,上半年净增用户534 万户,5G 套餐用户渗透率超过70%,个人数智生活付费用户超过8700万,收入同比提升90%,带动移动ARPU 连续提升。固网宽带出账用户达到1.08亿户,半年用户净增突破400 万,融合渗透率达到75%。物联网坚持5G 引领业务发展,推出“格物”设备管理平台,赋能行业突破,目前公司已实现高中低速全场景接入、端网云智安融合发展。

创新能力体系不断升级,联通云打造特色优势。2023 上半年,公司研发费用为24亿,同比增长11.3%,研发投入强度达到2.94%,领先行业;授权专利数达到1,326个,同比增加70%;打造10 余款网络创新产品,累计上线超过100 个网络智慧运营场景;获得2 项中国通信学会一等奖,以及中国电子学会一等奖、中国专利银奖等诸多奖项。联通云自主能力不断提升,基础架构不断升级,实现统一架构下一云多态,围绕七大场景云形成丰富的细分场景解决方案,打造数字经济“第一算力引擎”,全面赋能行业数字化转型。

大数据打造第一服务,释放数据要素价值导向。公司充分发挥业内最早数据集中、最先集约运营的领先优势,完备大数据能力体系,以释放数据要素价值导向,打造“联通数据”第一服务。2023 上半年大数据业务实现收入29 亿元,同比提升54%,  行业市场占有率连续多年超过50%。目前联通云池覆盖200 多个城市,IDC 机架规模超过38 万架,骨干网平时延保持行业领先水平,拥有400PB 超大规模数据处理和超万亿级数据实时处理能力,实现算网能力五经六脉畅通,激发数据要素在智慧运营千场万景释放倍增效应。

投资建议:中国联通作为通信领域的领先企业,在坚持“强基固本、守正创新、融合开放”的战略指引下公司经营成果显著。我们维持盈利预测,预计公司2023-2025 年收入3860.01/4193.91/4552.48 亿元,同比增长8.8%/8.7%/8.6%,归母净利润分别为85.26/97.30/109.57 亿元,同比增长16.8%/14.1%/12.6%,对应EPS 为0.27/0.31/0.34 元,PE 为19.5/17.1/15.2,维持“增持-B”建议。

风险提示:产业互联网业务发展不及预期;5G 业务发展不及预期;共享共建不及预期等。

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