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A股“颜值经济”2023半年报:医美“高歌猛进”,化妆品“弱复苏”

2023-09-08 18:52:31来源:金融界  

A股半年报落下帷幕,美妆护肤消费复苏了吗?


(资料图)

从整体数据来看,“颜值经济”呈现“弱回暖”趋势。国家统计局数据显示,2023年上半年,社会消费品零售总额227588亿元,同比增长8.2%,其中,化妆品类商品零售额为2071亿元,同比增长8.6%,而在2022年同期,全国化妆品零售总额为1905亿元,同比下滑2.5%。

而从A股上市公司的半年报来看,美妆护肤行业内部出现了明显的分化趋势——医美继续“高歌猛进”,化妆品略逊一筹,但龙头依然依靠“大单品战略”踩上了复苏回暖的节奏。

东吴证券商社首席分析师吴劲草在相关研报中表示,美容护理板块内部呈分化,部分龙头公司表现突出,关注α投资机会。化妆品板块整体趋缓,部分公司表现突出,如珀莱雅、巨子生物、贝泰妮等品牌公司体现出了较好的成长性与经营韧性;医美板块中,2023年上半年上游龙头如爱美客业绩突出,下游机构龙头仍处于恢复过程中,需要一定时间。

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狂奔的医美

同花顺iFinD数据显示,申万三级行业医疗美容分类所属下仅有4家上市公司,分别为*ST美谷(000615.SZ),爱美客(300896.SZ),华熙生物(688363.SH)与锦波生物(832982.BJ)。

整体数据表现方面,四家企业报告期内合计实现营收55.53亿元,同比增长17.57%,归母净利润14.56亿元,同比增长42.86%。

其中,以锦波生物的表现最为亮眼——2023年上半年实现营收3.16亿元,同比增长105.15%,归母净利润1.09亿元,同比增长177.66%。公司的重组III型人源化胶原蛋白产品快速放量增长,在医美界刮起了“薇旖美”的风。

爱美客同样处于高速增长区间,2023年上半年营收14.59亿元,同比增长64.3%,归母净利润9.63亿元,同比增长64.66%。公司在中报中表示,业绩增长的主要原因之一,就是医疗美容消费客流复苏,客户消费意愿提升。据德勤《中国医美行业2023年度洞悉报告》统计,70%接受调研的潜在医美消费者有计划在2023年进行医美消费,整体呈现较高的消费意愿。

华熙生物整体营收同比仅增长4.77%,但主要是受功效性护肤品业务拖累。至于起家的原料业务,上半年实现营收5.67亿元,同比增长23.20%,其中医药级占比38.90%,化妆品级占比32.74%;医疗终端板块中,2023年上半年皮肤类医疗产品实现收入3.26亿元,同比增长56.76%,“润致娃娃针”与锦波生物的“薇旖美”都是胶原蛋白填充的热门单品。

即使是整体营收下滑的*ST美谷,其医美板块也保持了两位数的增长。中报显示,公司2023年上半年医疗美容服务收入达到3.60亿元,同比增长33.90%,占营收比重达到51.28%,而上年同期则是35.89%。

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化妆品整体复苏,“大单品”战略风潮延续

从整体业绩表现来看,化妆品行业呈现“弱回暖”趋势。同花顺iFinD数据显示,申万三级行业化妆品分类下所属的14家公司2023年上半年合计营收196.80亿元,同比略增6.62%,归母净利润24.81亿元,同比增长52.85%。

品牌商中,表现较好的无疑是珀莱雅(603605.SH),2023年上半年实现营收36.27亿元,同比增长38.12%,归母净利润4.99亿元,同比增长68.21%,在品牌商中一骑绝尘。同体量的上海家化(600315.SH)明显处于恢复期,上半年营收同比微降2.30%。

珀莱雅从2020年开始明确喊出“大单品战略”的口号,丸美股份(603983.SH)、贝泰妮(300957.SZ)等也先后跟进,在历年财报中均有强调,今年半年报中也不例外。珀莱雅在业绩说明会上提及,上半年的大单品包括红宝石精华、红宝石眼霜、红宝石面霜、双抗精华、双抗小夜灯眼霜、双抗面膜、源力精华、源力面霜、源力面膜等,目前大单品合计占珀莱雅品牌体量超过50%,占天猫平台销售额的75%以上、抖音平台60%以上、京东直营55%以上。

贝泰妮则表示,自家品牌战略聚焦核心敏感肌人群,强化核心大单品,精简SKU,增加产品的辨识度,报告期内核心大单品占比提升5%左右。

上海家化也在本次业绩交流纪要中首次提及“大单品战略”,称“大单品策略在“618”大促中得到验证,油敏霜、干敏霜等大单品表现良好,下半年的玉泽新品如升级版干敏霜、屏障线精华,希望在双十一继续打爆”。

中信证券徐晓芳相关研报称,大单品是同质化强竞争时代的共同选择,美妆行业是重要的践行者。2015年-2019年,中国美妆行业红利期涌现了大批凭借概念、潮流的流量大单品,但红利消退后不可持续。打造经典大单品是消费品的“必争之地”,也是中国美妆行业当前的重点发力方向。

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